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原標題：五糧液兩年市值蒸發800億 董事長增持被套

12月18日，五糧液一年一度的經銷商大會在四川宜賓舉行，酒都寒冬與酒業寒冬不期而遇，似乎更加劇了五糧液經銷商心頭的寒冷。

在會上，宜賓五糧液股份有限公司(下稱“五糧液股份”)董事長劉中國向經銷商“鞠躬致歉”，并豪擲7000萬重獎的舉動，無疑讓經歷了漫長冬天的經銷商感到些許暖意。但對于五糧液的此番舉動，會外的五糧液股民并不買賬。會后五糧液股價持續下跌，12月23日，盤中跌至15.12元，刷新近期新低。

此前，廣發證券研報認為，白酒估值持續創新低，2014年度央視廣告中標金額縮減，并不能大幅降低銷售費用率，展望明年上半年，行業觸底反彈的希望仍然渺茫。

回望五糧液春風得意的“王國春時代”，彼時一酒難求的利好局面恍如隔世。從2011年年末開始，由唐橋、劉中國接替五糧液原掌門人王國春后，一向順風順水的五糧液卻意外由盛轉衰。換屆后的短短兩年里，五糧液市值蒸發約800億元，期間，劉中國等高管為提振股市信心，以25.00至26.50元價格增持股票，截至目前也已虧損四成。

在這次經銷商大會上，五糧液2014年繼續“控量保價”的策略不僅沒多少新鮮感，還被業內認為不現實。而面對價格倒掛、業績下滑的壓力，五糧液又有多少信心守住被其視為“生命線”的價格體系呢?

對此，記者致電五糧液相關部門，但被告知相關負責人不在。截至發稿，記者依然未收到任何回復。

唐劉時代的成績單：800億市值煙消云散

2011年6月28日，四川省政府辦公廳的一紙任免通知，讓王國春卸下五糧液集團有限公司(下稱“五糧液集團”)董事長的重擔，由唐橋接任;劉中國擔任五糧液集團總經理。而在五糧液股份，唐橋還兼任董事長一職，不過，王國春此時仍是五糧液股份的董事。

但僅僅四個月后，根據五糧液股份董事會決議，唐橋卸任五糧液股份董事長職務;王國春也不再擔任董事。而2011年6月份才出現在公眾視野里的劉中國則被提名為五糧液股份第四屆董事會董事、董事長候選人。

2011年11月16日，經五糧液股份股東大會選舉，劉中國正式當選為五糧液股份第四屆董事會董事長。

至此，五糧液持續半年的人事變動才算完結。在這不到半年的時間里，唐橋剛剛擔任集團與股份公司雙料董事長即被調整，令人頗感意外，不過這種人事安排被業內解讀為“后王國春時代”和“唐橋時代”權力平衡的最終和最理想的結果。

據悉，劉中國在五糧液供職多年，是王國春一同戰斗多年的舊部，曾任五糧液集團進出口有限公司董事長、總經理兼黨委書記，后任酒類銷售公司副總。在五糧液的銷售大將中，劉中國舉足輕重。

而唐橋自2007年便掌舵五糧液股份，上任后大刀闊斧的進行了三次解決關聯交易的大手術，剪斷了集團對五糧液的托管關系。而諳熟營銷的劉中國接任五糧液股份董事長，則被業內寄予了更多的期望。“劉中國在五糧液股份公司主管濃香型白酒的銷售，擁有熟悉白酒行業和五糧液經銷商的優勢，這將有利于五糧液后市的市場運作，并將有利于提升企業營銷能力”，有行業人士表示。

不過，令人遺憾的是，這次人事變動后，唐劉二人不僅未能帶領五糧液邁向新的輝煌，反而由盛轉衰，一日不如一日。

今年10月28日，五糧液公布2013年三季報。與前三季度一樣，五糧液營收和凈利潤雙降。今年三季度營收為36.5億元，相比同期下降40%;凈利為13.1億元，同比下降52.36%。前三季度營收為191.66億元，同比下降9.28%;凈利潤71.04億元，同比下降8.94%。

其實，自唐劉班底掌舵以來，五糧液就開始由盛轉衰。2011年11月，劉中國接任五糧液股份董事長，唐劉班底正式成形時，五糧液股價一度達到38.66元的高位，而截至12月23日，五糧液盤中股價創下15.12元的唐劉時代新低。短短兩年，市值蒸發約800億元。

失去的兩年：錯判大勢盲目擴大產能

在王國春時代，五糧液多元化發展之路顯現，除了白酒行業外，五糧液還觸及塑膠制品、包裝印刷、玻璃制品、物流、輪胎等產業，但其多元化投資的收益一直備受詬病。

而在唐橋新任期內，其有限制的多元化思路逐漸浮現。據悉，在宜賓市政府新下達“十二五”千億目標下，唐橋除了寄希望于醬香型白酒能帶給五糧液巨大的收入之外，還將推動五糧液以白酒、機械制造、工業園區等多支柱產業并行發展的“新多元化”戰略。